서울 종로구 서린동 SK 본사. /뉴스1

SK하이닉스가 이끄는 반도체 호황에 힘입어 SK그룹 지주사 SK의 실적 모멘텀이 확대되고 있다. 이익 개선과 더불어 향후 주주환원 확대, 중복상장 규제 도입 등으로 지주사 할인율이 줄어들 것이란 기대감이 투심을 함께 끌어올리고 있다.

30일 한국거래소에 따르면 SK는 전날 시가총액 56조9146억원으로 코스피 시총 12위를 기록했다. 지난 25일에는 주가가 전거래일 대비 24.02% 상승, 52주 신고가(88만3천원)를 기록하며 시총 10위까지 뛰어올랐다. SK스퀘어 역시 연초 시총 7위에서 3위(216조 4118억원)까지 오른 상태다. SK스퀘어는 SK하이닉스 지분 20%를 보유한 중간지주회사이며, SK는 SK스퀘어 지분 약 31%을 보유하고 있다.

시장에서는 SK하이닉스의 대체 투자처로 부각되고 있는 SK스퀘어 뿐 아니라 지주사 SK에도 주목하고 있다. 반도체 낙수 효과로 SK그룹 전반의 사업이 개선되며 올해 본격적인 실적 턴어라운드가 이뤄질 것이란 기대다.

SK그룹은 지난 2024년부터 비핵심 자산을 매각하고 반도체, 데이터센터 등 AI(인공지능) 투자를 늘리며 포트폴리오 리밸런싱을 추진해왔다. 올해 1분기 연결 기준 매출액 36조7513억원, 영업이익 3조6731억원으로, 전년 대비 각각 19%, 760% 늘었고 순차입금은 63조231억원에서 49조5543억원으로 21% 줄었다. SK 관계자는 "반도체 사업 성장에 더해 지난 2년여간 추진해온 리밸런싱 효과가 수익과 재무 건전성 양면에서 가시화되고 있다"고 설명했다.

시장에선 올해 SK의 본격적인 실적 개선을 전망하고 있다. SK하이닉스 지분법 이익 호조가 예상되는 자회사 SK스퀘어의 이익이 큰 폭으로 늘어나는 동시에 SK이노베이션과 SK텔레콤의 실적 개선이 뒷받침 될 것이란 분석이다. 자회사 SK에코플랜트의 경우 SK하이닉스의 반도체 시설 공사 수주가 확대되며 수익성이 뛸 것으로 전망된다. 실제 SK에코플랜트는 AI 인프라와 반도체 업황 호조 덕에 올해 1분기 전년대비 1269% 급증한 영업이익 9314억원을 기록했다.

박종렬 흥국증권 연구원은 "올해 SK의 연간 연결기준 매출액은 131.1조원, 영업이익 18.1조원으로 전년대비 각각 7%, 1295% 늘어날 것으로 전망한다"며 "SK스퀘어의 실적 호조와 SK이노베이션, SK텔레콤의 가세로 큰 폭의 증익이 예상되며 올해 본격적인 실적 턴어라운드의 원년이 될 것"이라고 말했다.

주주환원이 강화되고 있는 점도 투심을 끌어올릴 것이란 평가다. SK는 보유 자사주(지분율 24.8%) 중 임직원 보상용 일부를 제외한 20.3%를 내년 1월4일 소각할 예정이다. 특히 자회사 중복상장 금지 규제 도입에 따라 지주사 기업가치가 재평가될 것으로 보고 있다. 모회사 가치가 하락하고 주주권익이 침해돼 이른바 '코리아 디스카운트' 원인 중 하나로 지목되는 중복상장이 막히며 지주사 기업가치가 더욱 부각될 것이란 기대다.

앞서 SK는 자회사 SK에코플랜트의 상장을 추진하는 대신 재무적투자자(FI)가 보유한 전환우선주(CPS) 132만7868주를 6500억원에 취득하기로 했다. 이에 따라 SK에코플랜트에 대한 지분율을 기존 66.7%에서 71.2%로 올리며 지배력을 강화할 수 있게 됐다. 이상헌 iM증권 연구원은 "중복상장을 원칙적으로 금지하는 제도 도입으로 주주간 이해상충 우려가 해소되고, 이는 구조적인 할인율 축소로 이어질 것"이라고 내다봤다.

박수연 머니투데이방송 MTN 기자