최태원 SK그룹 회장(왼쪽)과 노소영 아트센터 나비 관장./사진=뉴스1

최태원 SK그룹 회장이 노소영 아트센터 나비관장에게 재산분할금 9440억원을 현금으로 지급해야 한다는 법원 판단이 나오면서 향후 재원 마련 방식에 관심이 쏠리고 있다. 천문학적인 재산분할액임에도 불구하고 반도체 호황에 SK㈜ 주식이 급등하면서 그룹 지배력에 영향을 주지 않고도 자금 조달 여력이 충분해졌다는 분석이다.

서울고법 파기환송심 재판부는 지난 24일 선고기일을 열고 "최 회장은 노 관장에게 9440억원과 판결이 확정된 다음날부터 다 갚는 날까지 연 5% 계산한 돈을 지급하라"고 선고했다.

재판부는 재산분할 비율을 최 회장 3분의 2, 노 관장 3분의 1로 정했다. 노 관장의 부친인 노태우 전 대통령의 비자금 300억원과 최 회장이 혼인관계 파탄 이전 경영권 유지와 경영활동 차원에서 증여한 주식 등은 분할 대상 재산에서 제외했다.

분할 대상 주식의 가치산정 기준일은 이혼 소송의 사실심(항소심) 변론 종결일인 2024년 4월16일로 정했다. 당시 SK㈜ 종가는 16만원이었다. 재산분할금은 현금 지급 방식을 택했다. 최 회장이 보유한 SK㈜ 주식이 SK그룹에 대한 경영권과 지배권의 근거가 되는 측면이 있다는 게 재판부 판단이다.

재산분할금이 1조원에 달하는 가운데 시장에선 최 회장이 자금 조달을 위해 SK㈜ 지분 담보대출을 비롯한 보유 자산 매각, 배당 재원 등을 활용할 것으로 보고 있다.

우선 보유 주식을 담보로 대출을 하는 방안이 가장 유력한 카드로 언급된다. 최 회장이 보유한 그룹 지주사 SK㈜ 지분은 17.9%(보통주 1297만5472주)로 지난 24일 종가 기준 시가총액이 8조1700억원 수준이다. 다만 주식 담보대출을 받으면 지분율은 유지되지만 주가가 하락하면 추가 담보를 제공해야 하거나 이자 상환에 부담이 생길 수 있다.

SK㈜ 지분 일부를 매각하는 시나리오도 있다. 최근 반도체 슈퍼사이클에 힘입어 SK하이닉스에 이어 지주사 주가까지 급등하며 주식 가치가 크게 올라 지분 일부를 팔아도 지분율을 크게 낮추지 않고 현금을 마련할 여력이 되기 때문이다.

다만, SK㈜가 그룹 지배력과 경영권 유지와 직결된 지주회사인 만큼 직접 지분을 매각할 가능성은 낮을 것이란 시각이 제기된다. 특히 지난 2003년 외국계 헤지펀드의 공격적인 지분 매집으로 경영권이 흔들렸던 이른바 '소버린 사태'의 경험으로 지분 매각에 신중할 것이란 분석이다. 한 금융투자업계 관계자는 "SK㈜ 지분을 1~2%만 팔아도 해결이 되겠지만 경영권 공격을 받았던 전례가 있었기 때문에 대주주 지분은 가능하면 지킬 가능성이 높다"고 말했다.

SK텔레콤 등 핵심 계열사의 배당을 늘리는 방안도 거론된다. 배당을 확대할 경우 경영권에 영향을 주지 않고 현금을 마련할 수 있다. 앞서 하나증권은 "최근 SK그룹의 지배구조 관련 문제를 줄일 방안으로는 우량 자회사 배당 확대가 사실상 유일한 상황"이라고 봤다. 한 재계 관계자는 "규모 면에서는 한도가 있어 직접 재원보다는 간접 재원 형식으로 갈 가능성이 크다"고 말했다.

회장이 개인 명의로 29.4% 지분을 보유하고 있는 비상장사 SK실트론 지분 활용 방안도 선택지로 떠오른다. SK그룹은 현재 SK㈜가 가진 SK실트론 지분 70.6%의 매각을 추진 중이다. 거래가 성사될 경우 최 회장이 보유한 개인 지분을 팔거나 담보로 활용해 현금을 확보할 수 있다.

재계에서는 어떤 방식으로든 재원을 마련하는 과정에서 그룹의 경영권에 미칠 영향은 제한적으로 보고 있다. 한편, 양측은 판결문을 송달받은 날부터 2주 이내에 대법원에 재상고할 수 있다. 최 회장 측은 판결 내용을 검토한 뒤 대응 방침을 정하겠다는 입장이다.

박수연 머니투데이방송 MTN 기자